THE LATIN VOX (31 de julio del 2025).- Por Francisco Javier Valdiviezo Cruz.
En un entorno económico cargado de incertidumbre internacional, el Banco de Canadá ha decidido mantener su tasa de interés en 2,75 %, reconociendo la sorprendente resiliencia de la economía canadiense frente a la guerra comercial encabezada por Estados Unidos. La decisión, esperada por los analistas, marca la tercera ocasión consecutiva en que el banco central opta por no modificar su política monetaria.
“A pesar del entorno global incierto, la economía canadiense se ha mantenido más fuerte de lo previsto,” afirmó el gobernador del banco, Tiff Macklem, al anunciar la decisión ayer miércoles.
Aunque el crecimiento se desaceleró en el último trimestre —con una contracción estimada del PIB real del 1,5 % en términos anualizados— el banco cree que la economía repuntará en la segunda mitad de 2025, incluso con tarifas arancelarias aún en vigor.
Comercio internacional: Entre acuerdos y amenazas
En semanas recientes, Estados Unidos ha concretado nuevos acuerdos comerciales con la Unión Europea y Japón. Sin embargo, Macklem fue claro: estos pactos no implican un regreso al libre comercio, ya que mantienen aranceles sobre diversos sectores estratégicos.
Canadá no es la excepción. Según el Banco de Canadá, los aranceles estadounidenses efectivos sobre productos canadienses han aumentado cinco puntos desde principios de año, situándose actualmente entre el 7 % y 8 %.
Aunque muchos productos quedan exentos gracias al cumplimiento del Tratado CUSMA (Canadá-Estados Unidos-México), el banco sigue vigilando de cerca el impacto en la actividad empresarial y en las exportaciones.
“Las tarifas siguen siendo un lastre para ciertos sectores clave, y vigilaremos si los costos se trasladan a los consumidores,” dijo Macklem.
Tres escenarios para un futuro incierto
Dada la volatilidad del panorama global, el banco optó por no emitir una única proyección central para la economía, sino que presentó tres posibles escenarios en su informe de política monetaria:
- Escenario base (estatus quo): Se mantienen los niveles actuales de aranceles. El crecimiento económico sería moderadamente más bajo en 2025 y 2026 (0,5 puntos porcentuales por debajo de lo proyectado en enero). La inflación se estabilizaría cerca del 2 % hasta 2027.
- Desescalada comercial: Reducción a la mitad de los aranceles estadounidenses sobre productos canadienses. Esto impulsaría el crecimiento y reduciría la inflación. Canadá también eliminaría sus contramedidas arancelarias.
- Escalada comercial: Estados Unidos impone un arancel del 10 % a todas las importaciones de Canadá y México, más un 50 % sobre el cobre canadiense. Canadá responde con un arancel del 25 % a bienes estadounidenses valorados en 120 mil millones de dólares. Este escenario provocaría una recesión en Canadá durante lo que resta de 2025, con un aumento notable en la inflación.
Cabe destacar que el banco no incluyó en su informe una evaluación específica del arancel del 35 % sobre las importaciones canadienses que el presidente Donald Trump ha amenazado con imponer este viernes, si no se llega a un nuevo acuerdo comercial.
Inflación: Estable, pero vigilada
Aunque la inflación general alcanzó el 1,9 % en junio, al eliminar los efectos de impuestos y factores volátiles, el banco estima que la inflación subyacente se sitúa en torno al 2,5 %, ligeramente por encima del objetivo del 2 %. Esto refuerza la cautela de las autoridades monetarias a la hora de recortar tasas en el corto plazo.
“La puerta a una reducción de tasas sigue abierta, pero aún no es el momento,” subrayó Macklem.
¿Canadá a prueba de aranceles?
La posición del Banco de Canadá sugiere un delicado equilibrio entre proteger el crecimiento económico y mantener la estabilidad de precios en medio de una tormenta comercial. La decisión de mantener la tasa no solo refleja confianza en la solidez interna de la economía canadiense, sino también un reconocimiento de los riesgos geopolíticos persistentes.
La incertidumbre comercial con Estados Unidos, su mayor socio económico, podría definirse en los próximos días. Mientras tanto, Canadá parece haber evitado lo peor… por ahora.
El Banco de Canadá volverá a revisar su tasa de política monetaria en septiembre. Las decisiones que se tomen en Washington en las próximas semanas podrían marcar el rumbo del próximo movimiento.
Fuente: The Canadian Press
Crédito fotográfico: Bloomberg