“El recorte de tasas en Canadá no será la solución mágica para hipotecas y vivienda”

THE LATIN VOX (17 de septiembre de 2025).- Por Daniela Medina. 

Desde hace semanas, mercados, consumidores y analistas especulan con que el Canadá Banco de Canadá (BoC) bajará su tasa de interés clave (overnight rate), ante señales de debilitamiento económico, inflación que comienza a moderarse y presiones en el mercado laboral. Sin embargo, expertos advierten que aunque esa bajada puede ofrecer cierto alivio, no resolverá por sí sola los problemas estructurales del mercado de vivienda, donde los costos y las barreras siguen siendo altos.

El artículo de Yahoo Finance Canadá titulado “Why a potential Bank of Canada interest rate cut is no silver bullet for mortgages and housing” expone por qué muchos compradores e inversores deberían moderar sus expectativas, y cuáles son los factores que limitan verdaderamente el impacto de cualquier recorte.

Qué se espera de la baja de tasas y qué efectos inmediatos podría tener

• Si el Banco de Canadá decide recortar su tasa de interés referencial, esto puede traducirse en una reducción de las tasas variables de las hipotecas es decir, aquellas cuyo costo depende directamente de las tasas del mercado monetario. En este tipo de préstamos, los pagos mensuales podrían bajar algo.
• Las tasas fijas de largo plazo, por otro lado, tienen mucho más de la tasa de interés de política y también del rendimiento de bonos y otros factores financieros. Por ello, los que tienen hipotecas fijadas a 5, 10 años u otros plazos ya pactados no verán un alivio inmediato, al menos hasta que renovaciones se realicen bajo condiciones más favorables.
• En particular, quienes ya tienen pagos elevados de hipoteca podrían beneficiarse si cambian a una hipoteca variable si la tasa baja, pero ese cambio conlleva riesgos (que las tasas vuelvan a subir, que los costos de amortización sean mayores, etc.).

Por qué el recorte de tasas no alcanza para “arreglar” los problemas de vivienda

El artículo señala múltiples obstáculos estructurales que limitan la eficacia de una política monetaria más laxa en materia de vivienda:

1. Precios de vivienda demasiado elevados
   En muchas ciudades canadienses, los precios de casas y departamentos se han elevado mucho más que los ingresos de los compradores. Cuando el precio base ya es muy alto, una baja en los pagos de interés es solo una pequeña parte del costo total paga la vivienda sigue siendo inalcanzable para muchos.
2. Oferta insuficiente de viviendas
   Aunque hay demanda latente de quienes buscan comprar, la oferta de viviendas asequibles (nuevas construcciones, terrenos disponibles, regulaciones de zonificación) no ha crecido con la velocidad necesaria. Sin más vivienda nueva, bajar tasas puede simplemente aumentar la competencia por las pocas unidades existentes, elevando aún más los precios.
3. Efecto limitado sobre tasas fijas
   Como lo mencioné, muchos canadienses tienen hipotecas fijas por varios años. Estas no se ven afectadas por las bajadas de tasas hasta su vencimiento o renovación. Por tanto, aunque las tasas variables bajen, mucha gente no verá mejoría en sus pagos por largo tiempo.
4. Renovaciones de hipoteca con tasas antiguas
   Un gran porcentaje de hipotecas existentes serán renovadas en los próximos años con tasas que reflejan condiciones pasadas de tasas elevadas de bonos, inflación, etc. Aun con recortes futuros, esos propietarios enfrentarán pagos significativamente altos cuando les toque renovar, lo que limita cuanto alivio pueden esperar.
5. Crédito, deudas y capacidad de pago
   Muchos hogares ya cargan con deudas significativas; aun si la tasa baja, si el ingreso no acompaña, los pagos siguen siendo caros. Un recorte de interés no resta otros costos asociados: impuestos, mantenimiento, seguros, servicios públicos. Para quienes tienen deudas elevadas o ingresos ajustados, esas mejoras pueden sentirse muy poco.

Escenarios posibles: beneficios moderados, riesgos reales

Posibles beneficios

• Mejora en el ánimo de los compradores: expectativa de que los pagos de las hipotecas variables bajen puede incentivar que algunas personas reconsideren comprar o renovar contratos.
• Reducción moderada en los costos hipotecarios para quienes tienen tasas variables actuales o próximos vencimientos.
• Potencial alivio para la economía doméstica si los consumidores sienten que gastar menos en intereses deja margen para otros gastos.

Riesgos e inconvenientes

• Que la baja de tasas provoque mayor demanda sin aumento de oferta conduce a mayor presión sobre precios inmobiliarios, sobre todo en ciudades grandes con problemas de espacio (Toronto, Vancouver, etc.).
• Que hogares con hipotecas fijas antiguas sigan sufriendo altos pagos y no puedan aprovechar los recortes hasta mucho después.
• Que baja de tasas genere burbuja especulativa si inversores o compradores anticipan mejoras, lo que puede elevar precios, dificultar acceso a vivienda para quienes no compraron antes.
• Que gastos de construcción, materiales, terrenos, regulaciones sigan siendo cuellos de botella, de modo que aunque financiamiento sea más barato, construir nuevas viviendas rentables siga caro y lento.

Datos recientes relevantes

• Se espera que el (o ya se haya) recorte de tasa política clave del BoC sea de 25 puntos base, bajando la tasa al 2,50 %. Esta es la primera baja en seis meses y marca el nivel más bajo de las tasas de política en tres años.
• La economía canadiense enfrenta contracción, mercado laboral debilitado, pérdida de empleos y crecimiento débil, factores que presionan al Banco a actuar.
• A pesar de que la inflación general ha bajado, algunos tipos de inflación subyacente siguen al alza, y los rendimientos de bonos a largo plazo no han disminuido tanto, lo que mantiene altas las tasas fijas.

Implicaciones para Canadá y lo que viene

• Esperar que los gobiernos provinciales, municipales y sector privado colaboren para incrementar oferta de vivienda, facilitar permisos, reducir costos de construcción, zonificación, etc., ya que la política monetaria sola no puede lograrlo.
• Posible presión política sobre el BoC y sobre gobiernos para que complementen recortes de tasa con medidas fiscales, subsidios, apoyo directo a compradores primerizos, incentivos para vivienda asequible.
• En mercados muy tensionados los precios pueden continuar siendo prohibitivos, lo que alimentará descontento social y quizás presión electoral, especialmente entre jóvenes y quienes buscan comprar vivienda por primera vez.
• Observadores financieros estarán atentos a cómo evolucionan las tasas de bonos a largo plazo, ya que si estos se mantienen altos, los efectos esperados de una baja de tasa de política se verán mitigados.

Reflexión final

Una reducción de la tasa de interés por parte del Banco de Canadá puede traer algo de alivio: para algunos compradores, para quienes tienen hipoteca variable, para quienes estaban “a la espera” de un pequeño descenso en costos financieros. Sin embargo, es importante reconocer que no es una bala de plata (silver bullet). Los problemas de vivienda acceso, precio, oferta, equidad tienen raíces profundas que van más allá del costo del dinero.

Resolverlos requiere un enfoque multidimensional: política monetaria adecuada, pero también reformas en el mercado de vivienda, planificación urbana, regulación, incentivos a constructores, mejores suelos edificables, mejores procesos de permisos, apoyo a los compradores menos favorecidos.

Para quienes esperan que “una baja de tasa lo arregle todo”, la experiencia sugiere que la realidad será más matizada: algo mejor, probablemente; pero lejos de resolver todos los problemas.

Fuente: a.finance.yahoo.com

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